原标题: 黄金成本大多在915至1150美元间 个别矿企债务巨大

　　金价在过去一季度下跌了12%，在过去一个月则下跌了7.5%，金价的大幅下跌使得目前的黄金生产行业陷入巨大困难中。

　　在矿企股价随着金价大跌的情况下，一些投资者开始逢低买入矿企股票，但如何选择矿企却相当重要，并不是所有黄金生产商都处在相同的处境下。

　　数据显示从全部维持现金成本来看，大部分矿企成本在915美元至1150美元/盎司间，Goldcorp成本在992美元/盎司，AEM在1025美元/盎司。整个黄金生产行业的平均成本据称在1000至1100美元/盎司间。一旦金价从1250跌至1200美元/盎司，金价变动或许只有4%，却将影响了25%的利润。同样，如果金价上涨效果也相同。

　　由于黄金和股票不同，没有分成，因此在低价时并不会吸引收益投资者进场提供支撑。其次在没有收入没有工业用途的情况下，很难为黄金找到内在价值，因此价值投资者也不会进场。在临近年末时，很多投资者会出售一些失败的资产来获取减税，这使得年底对黄金和矿企而言会更加困难。尤其在印度这个黄金消费大国的进口受到限制的情况下。

　　金价上涨的两大催化剂就是通胀/美联储政策以及动量。目前动量显然是在出售方一边，而通胀率则相当平淡，一直处在美联储2%基准线的下方，这影响了黄金的避险保值价值。

　　不过对黄金来说，也不都是坏消息。在过去几年美联储将大约4万亿美元投入市场，这将可能刺激通胀。而美国政府17万亿的债务和超过100万亿的无资金准备负债则会使美国政府更可能接受通胀，甚至增加美元贬值的风险。这些宏观经济的基本面因素需要好几年才会发生。

　　对目前的黄金投资者来说，选择矿企股票或许是个好选择。诸如Newmont这样有60亿美元债务以及110亿美元市场价值的矿企就属于要避免的。此外，NEM的现金成本高达1150美元/盎司，同样也要被避免。此外，Barrick虽然有着915美元/盎司的低现金成本，但其145亿美元的巨大债务成为了很大的负担。另一方面Goldcorp和Agnico在避免债务的情况下，其1000美元/盎司上方现金成本限制了收益。

　　（中国经济网）